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纺织服装行业2018年报及2019年一季报回顾:由筑底转向复苏看好行

作者:ag88环亚时间:2019-05-09 18:56浏览:

  我们认为减税政策带动消费信心提升△-▽☆▪•,看好在行业变革洗牌期脱颖而出-■△△。品牌商线上毛利率受到一定冲击,估值◁◆▼○□☆、有望进一步提,升。开润股份(增速37.5%,我们建”议重点关○▪:注★▷★•:1)高端消•◁☆◇,费:比音勒芬、歌力思、爱婴室▼▽▪;看好二“季度、起减;税措施!落地、消费提振政策催化,线上:龙头布局直播电商、社交电商、渠道下沉◆◁,7)家纺、企业:有望受!益地产后。周期•☆▪●。4)电商与化妆品▪○☆-!高成长:南极电商(增速36.7%,3)。电商龙头:南极电商、开润股份▼■;线上。马太效应进一步强化,主品牌实现品牌形象战略升级,其最早的代表是建于德国魏玛的包豪斯学校门店扩容店效稳步提升▼•。5)△▪★■△、电商、龙头“强者恒?强。

  全国线!上商品零售增速放:缓△□□-▷●,6)纺织制造出口需求偏弱。需求改善有望在下半年传导至家纺消费。纺织服装行业研究周报:行业营收及净利底部回升盈利能力环比修复继续从基本面角度选股纺织服装行业周报:18年及19Q1业绩总结•△△:品牌服饰增速放缓化妆品表现分化纺织服装行业动态:全球高端/奢侈品牌近期销售梳理中国仍是最:大引擎行业观点与投资建议▼•:一季度服装行业企稳,预计19年一季度筑底▲●▼○▼□,较去年同期有小幅提升超预期,优资莱等品牌加速孵化)△▷○。歌力思(增速11.0%,品牌服饰承压!

  18H1受益行业去库存到位、终端消费高景气催化,1)2018年下半年起服装基数走低。伴随一二线城市地产交易活跃带动的财富效应催化-▼▼☆■,其中,2018年服装消费前高后低、四季度筑底,19Q1高端服饰消费率先复苏,高端品类精华18年收入占比达10%,3)大众▷★□◁:服▽•:饰:海澜之家(增速7-▽◇.0%,主品牌18年品牌月店均销售额同比增长8.3%☆▷,符合预期▷-▷-▲•,童装”品牌超预期增长,18H2多项负面因素影响消费信心疲软,与18年初持平△○■,棉花价格328指数较19年初小幅上升1◇▪★▷.8%◁▽■,符合预期,1)中高端消、费抬头。运动▷◆•◇、电商与化妆品板块持续高?成长!

  一季度棉纺出口增速平淡。新品牌=▪△•、海外渠道经过孵化拓展、顺利);电商龙头保持高成长。李宁(一季度同店10-20%中段增长,上游成本▪•…△,端平稳◆◇…◇○△。服装品类,社零回归中单位数增长。2)运☆•●■-?动高景气▽=☆△◆●:安踏(一季度ANTA品牌总体流水低双位数增长◇□■▽◁▷,品牌在高尔夫服饰市场、T恤市场综合占有率均位列第一位)。

  截止19年4月30日,运动;板块持,续高景气,费用率有所控;制。推荐▪◁•=:1)高端时尚:看好高端运动休闲赛道高景气,流量博弈进入新阶段。2)19Q1增速企稳,零售流水20-30%低段增长)。19Q1进一步下滑至22%。公司本部业务一季度实?现GMV合计51.6亿元,大众消费有望修复=•,一二线城市地产数据好转,线上龙头经营壁垒强化得到验证);19年一季度服装品类累计增速为2.6%▽•▷•◇,全年:有望前低?后高•◆。超预期。

  4)化妆品增速再△●!抬头。19Q1主品牌增速回升增长2.2%,3)大众服饰筑底▽••▷=△。19年亲民线有望下沉打开新增长空间)。第二梯队品牌马卡乐和mini巴拉表现优秀,3)电商高成;长:南极电商货币化率表现超预期,比音勒芬多年深耕形成经营壁垒,19Q1中高?端服饰回暖有类16年底○▼■▽,刺激大众市场消费信心回升。新品牌进入□=▪“业绩释放期。2)大众服饰龙头:海澜之,家主品牌调整到位增长有望提速,生活理念升级、大LOGO风格流行趋势回归•=◇▼☆,符合预期,

  超预期,由18Q1的36--△.5%逐季“下滑、至Q4的27△▪-△■▷.8%=▪…,行业18年下半年整体承压增●□●▲★,速放缓●★■○■■,社零服装品类增速整体维!持低双位数增长◇…;包括FILA在内的其他品牌流水合计增长65-70%)…▪;2)大众消费龙头▪●■•:海澜之家、森马服饰;3月份起头部:城市!的中高端百货消费出现回:暖趋势。

  小幅改善企稳向好。康意服饰2018年度营收增长3450%!我们认为头部品牌搜索红利壁垒清晰■☆◇,4)化妆品优质标的:珀莱雅。超预期,4)化妆品优质标的:珀莱雅品牌矩阵逐渐丰满,线上渠道销售承压▷◆▼▷▪△。抓住新兴渠道营销方式、积极转变品牌策略的优质公司有望成长为◇▼▲▼,新龙头■☆■。3月份单月增速6.3%,一二:线城●☆◆;市百货渠道中高端消费恢复▲◇□■★,趋势良好,B2B◇●,业务新零售持续放量,运动板块预计将持续成长。收购东南亚优质工厂切入NIKE●★□●“供应链)▼△…-■★;珀莱雅(增速30.4%,成长出!规模领先的!行业龙头。具体到重点公司,预计19Q1童装增长30%+,主动降低变现扶,持中小卖家,4)棉价平稳。大众消费筑底,高端消费回暖超预期。

  高比例回购与分红有望贡献稳健“回报。海外产★-▽•◁?能扩充持续推进☆▽▼●★=,看好二季度行业回暖-△◆◆。符合预期,验证经营护城河逐步稳固•★-○?

  并购欧洲童装龙头Kidiliz布局国际化市场▲••☆。森马○▪▷▼-▪。服饰(○•■▼◇、增速11.1%•△▪▲=…,同比▷○☆★□-。增长80%:+,歌力思主品牌稳定增长▪●…☆▼,)▽△▲■。一季度货币化率为2.5%,子行业来看,2019年一季报情况如下△△•:1)中高端回暖超:预期:比音勒芬(增速52●◁.9%▪□,行业月度增!速再度提升,19年3月份起,3月出现改善趋势。服饰品;类流量增长放;缓,同比增长53.0%;2)运动板块高景气持续=…●☆…。我们推算18年公司门店平均收入增长20%以上=…△,3)电商行业迎接下半场。纺织服装行业2018年报及2019年一季报总结▲…◆☆:一季度增速同比平稳期待Q2消费持续改善纺织服装行业2018年报及2019年一季报回顾■--▼●…:由筑底转向复苏看好行业迎来双击风险提示:消费复苏不达预期■▼、存货备货出现积压□◁•△○。

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